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近段时间以来，局部地区的疫情又有反复。随着A股从之前的“逼空大涨”切换到如今的“震荡回调”，大消费板块的走势也出现了接连调整。上周末，挖掘基看到这样一则新闻，无疑是给消费基金持有人的心里再添一丝阴霾。
前期相对滞涨的大消费板块还值得关注吗？消费复苏走到哪一步了？消费板块下半年的投资机会又在哪里？接着看，带你好好捋一捋。
如何看待消费的“疫后复苏”？
客观来说，由于当前面临的内部经济周期(上行vs下行)和海外市场环境(大放水vs货币收紧)都与20年3月有明显差别，并不适合对于本轮的“疫后行情”进行简单的推演和类比，而且本次疫情更复杂，企业破产数和失业率更高，因此经济疫后修复的路径相对是比较坎坷的，消费短期也较难迅速恢复至疫情前。
尽管部分地区近期存在疫情反弹的现象，但我们也必须要看到，全国的疫情防控形势相较最悲观的时候，已经出现趋势化好转和优化。
在《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》发布后，先有密接和入境人员隔离管控时间调整为“7+3”、后有行程卡“摘星”，防控措施不断优化。
上周消息面上又迎来利好，工信部发布公告称，7月8日起“通信行程卡”查询结果的覆盖时间范围由“14天”调整为“7天”。
本轮疫情后的复工推进以及“稳增长”政策发力，是较为明朗的。消费有望沿着“防控科学化→人流正常化→消费场景增加→就业提升→收入提升→消费进一步提升”这一链条展开修复。
预计社会消费品零售总额(简称“社零”)4月就是最差的时候，在未来1-2个月同比将恢复正增长，到10月的高点同比增速或超12%，今年全年增速可拉回到3-4%。到明年上半年，社零同比增速的中枢有望在10%左右。
大消费板块还有机会吗？
挖掘基认为，大消费板块中，景气度具备环比改善预期的方向仍然有望迎来持续性修复的机会。
因为股价的上涨经常来自于预期差，而市场对消费的预期并不算乐观，反而带来潜在的可能性，主要关注以下三个逻辑是否能得到验证。
一是社融驱动
央行昨日公布的金融数据显示：
由此可见，随着国内经济回暖、实体需求复苏，如果社融数据可以延续改善，则社融驱动型的大消费方向也有望持续复苏。
目前已经有一些迹象显示投资者可能正在获利了结：RefinitivLipper的数据显示，虽然外盘期货配资风险,能源类基金自4月底以来上涨了11%，但却已连续五周出现整体净流出。二是补涨拉动
本轮的反弹主要是以电力设备和新能源、汽车、军工等成长风格的赛道板块所主导的(主要由于前期跌幅较深+景气度具备比较优势)，而以食品饮料为代表的大消费板块，要么是相对滞涨、要么是前期经历了短时整理。
在成长风格仍然占优的市场偏好之下，短期风险释放之后，试建仓或加仓的资金为了避免“追高”，就可能会去寻找这一类具备补涨逻辑的方向。
三是政策利好
今年以来，宏观经济下行的压力较大，而疫情对经济的扰动也是不容忽视的，中央“稳经济”意明确，消费就成为了“稳经济”的重要抓手，中央和地方推出了一系列积极的促消费政策。
其中，中央的政策主要聚焦于汽车和家电两类商品：
大消费有哪些值得关注的方向？
虽然消费可能暂时难以修复至疫情前，而且局部地区疫情的反复会对消费股的走势带来情绪层面的冲击，但最悲观的时候大概率已经过去，后续随着刺激政策落地、暑期旅游旺季及中秋、国庆假日到来，三季度消费有望出现明显好转。
提高交易认知，坦然接受系统执行的结果。交易认知的提升一定会让交易格局变大，在更大的格局下，我们看到的是账户净值的变化趋势，而不是每天收盘后的资金余额。虽然大部分股票配资者都喜欢追逐快速盈利，但在更大的交易格局下看近期的交易结果，看到的不是配资账户里的资金比之前多了多少，而是账户净值比月初增长了不少，还仍然处于向上增长的趋势中，这样对于的提高外盘期货配资风险才有正向的帮助。而且随着大宗商品价格的下行，成本端也有望迎来好转，在二季度业绩见底之后，存在环比改善的预期。
我们需要关注的是，从“疫情顶”到“盈利底”的过渡过程中，大消费哪些细分领域在基本面方面能够迎来边际改善，并且可以获得业绩层面的支撑。
分行业来看，大多数消费一级行业在6月上调了全年业绩增速。
李昌镐每一手都只追求51%的进攻效率，而剩下49%用于防守。这种看上去的“俗手”虽然波澜不惊，但是带来的是一次又一次扩大的势力范围。不少围棋初学者都力求下出“妙手”，一鸣惊人，迎来种种赞叹，但是这种“妙手”多数都是毕其功于一役，富贵险中求。如同围棋一样，外盘期货配资风险,投资比的是长跑，短期的锋芒并不一定能带来长期的胜利。股神巴菲特有句名言叫“永远不要亏损”，与李昌镐坚持的俗手如出一辙。从“困境反转”和“疫后修复弹性”两方面来看，下半年的消费投资可以重点关注以下四大主线。
从去年三季度开始受疫情+宏观经济下行影响，行业动销增长有所承压。但从周期的角度来看，目前白酒行业是处于下行周期的后半段，下半年随着商务、送礼、宴席等场景恢复，动销有望持续环比改善，虽然同比改善幅度需要看疫情和消费力恢复速度，但复苏的趋势是较为明确的。
如果说以沪深300指为例不具备充足的说服力，可以再来看一下基金仓位中的普通股票型基金指数。总计125个月，累计收益上涨了2325%，但回顾整个走势，真的有效的行情也就只有一小段时间，总计26个月。在125个月里仅占比8%。毕竟巴菲特外盘期货配资风险,投资比亚迪回报超过38倍的背后，是14年的坚守。本轮白酒的下行周期，与历史上的前4轮相比有较大的不同。体现在无明显政策利空、龙头带动行业竞争质量进一步提升、风向标白酒批价稳定、产品结构升级节奏也是延续的，所以随着宏观周期企稳，叠加消费者信心修复，白酒的基本面在二季度触底之后，有望逐步向好。如果半年报业绩释放利空，反而有望带来利空出尽，适合逐步开始布局。
生猪养殖
虽然6月以来猪价快速上涨，但国家统计局公布的今年一季度末养殖数据显示，至今为止本轮产能去化仅约8%，与历次开启新一轮猪周期前产能去化幅度15%-20%存在差距，当前产能或仍未去化到位，9月份到明年一季度，猪价或低于市场预期，产能或再次去化。
外盘期货配资风险,信用账户结构、担保品质量和交易风险偏好等，共同决定了市场波动下网络配资公司,信用风险发生概率和潜在违约损失。有的公司构建了多因子风险计分体系，量化个股风险，实现对担保证券的分类管理，并根据市场表现定期或不定期进行调整。有的公司采取交易前端控制和事中风险防范相结合的方式，综合网络配资公司,信用账户的维持担保比例、持仓风险分布、板块集中度等动态控制新开仓限额，实现事中风险增量管理；同时对高负债／高集中度、疑似关联交易账户等情况重点监控。理论上说，最佳的买入时点是能繁母猪存栏去化已经达到很大幅度、猪价迎来拐点而且养殖股股价处于低位，但这属于不可能三角。因为猪作为关注度很高的行业，总会有人抢跑。从这一角度看，布局养殖股最好的时点其实是：低猪价；高能繁母猪存栏。
长江证券认为，从目前的情况来看，生猪养殖板块仍处于能繁母猪存栏量次高位的次优配置时点，且部分生猪养殖个股的头均市值也仍处于历史较低分位，因此下半年生猪养殖板块仍有较好的配置价值。
当前板块位于业绩底部和情绪拐点，短期重点关注防疫政策优化+暑期旺季+去年Q3低基数带来的餐饮需求环比改善，但核心逻辑还是在于疫后的供给侧出清。
在中长期行业逆风的大背景下，中小竞品已经持续出清，今年下半年到明年，随着单店业绩的边际改善，叠加餐饮业龙头逆势扩张市占率提升，具备连锁品类属性和优秀组织能力的龙头公司，有望在业绩层面获得明显弹性。
红星资本局发现，康师傅至今未对涉及“土坑外盘期货配资风险,酸菜”的方便面，其生产和销售情况对外通报。但从相关部门的调查中或可以窥见一些数据。消费智能硬件
从需求端来看，智能家电对人力劳动的替代和对生活体验的升级，渗透率空间广阔。从供给端来看，技术进步和降本实现了产品好用度和可得度的提升，催化渗透率提高。
短期看，各品类618都有良好增长，预计下半年景气度持续，龙头公司格局稳固，且原材料成本压力缓解有望带来盈利端修复。中长期持续看好扫地机、投影仪、电动工具等的持续渗透。
今天就说到这，祝大家投资理财顺利~
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钱掌柜配资2024-04-22
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